乐配资申万宏源：首予安徽皖通高速公路“增握”评级长三角一体化赋能流量增长

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　　申万宏源发布研报称，初次遮掩，赐与安徽皖通高速公路（00995）“增握”评级。该行预测皖通高速H

　　25-27E归母净利润辨别为19.55、20.02、21.19亿元，辨别同比增长17%、2%、6%，皖通高速钞票优质，区位上风赫然，主要谋划区域位于中国最具经济活力的长三角地区，荟萃公司盈利才智位居行业前方，具备较强的安靖性，该行觉得皖通高速H

　　2026年合理估值应为11x，较H股2026年2月24日204亿元东说念主民币市值比拟仍有5.13%的高涨空间。

　　申万宏源主要不雅点如下：

　　中枢路产安身长三角，外延内伸推动事迹高增

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　　皖通高速路产均位于安徽省内，多为穿越安徽地区的过境国说念主主线，区位上风显贵。猖狂2025年6月30日，公司领有的营运公路里程约745公里，此外公司也为安徽交控集团及省内其他高速公路产权主体提供寄托代管就业，公司科罚的高速公路总里程达5397公里。公司所运营的无数路产是跨省主线高速，地处长三角平原区域，经济发展水平高，上风赫然。

　　皖通高速上市后握续深耕安徽省内高速公路资源，信泰资本先后于2003年、2005年、2012年、2021年及2025年完成多家省内高速公司的并购，借此控股多项优质路产。安徽省内谋划性高速公路资源丰富，重叠场合经济连年茁壮发展的红利，改日在省内优质路产证券化的行业趋势下，公司有望充分受益。改扩建方面，公司已持续完成合宁高速、宣广高速、宁宣杭高速的改扩建工程，并于2025苍老成运转高界高速改扩建名堂。

　　分成比例较高，盈利才智及老本结构行业跨越

　　皖通高速H分成比例永远保握较高水平，握续为推动创造安靖丰厚的呈报，2021年起公司分成比例擢升至60%傍边，2022-2024年仍保握疏导水平。公司2025-2027年推动呈报探讨示意在适应现款分成条目的情况下，改日三年（2025-2027年）公司每年以现姿色样分派的利润不少于昔日已毕的团结报表包摄母公司所有者净利润的百分之六十。公司以实打实的分成力度彰显对推动的高度嗜好与永远价值呈报的坚毅情愿。

　　皖通高速H盈利才智及老本结构均位于行业跨越地位，2025Q3公司ROE为11.45%，高于行业内其他公司，20-24年其ROE水平均处于行业上游，盈利才智较强。老本结构看，20-24年皖通高速H钞票欠债率均处于行业低位，为公司业务延迟与计谋布局提供了弥散的财务安全垫。

　　风险辅导

　　车流量下行风险；紧要名堂收并购潜在风险；平素运营安全坐蓐事故风险