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开始：镁经
作家：王一滑
裁剪：王大镁
因一笔价值1.29亿的烂账，“奶酪女王”被我方一手创办的公司免职了，一切王人源于8年前埋下的那颗“雷”。由此可估计，十年前在老本市集怒斥风浪的柴琇家眷，无意仍未开脱资金危急。
“奶酪女王”柴琇，被我方一手创办的公司给踢出局了。
1月25日晚间，妙可蓝多（600882.SH）发布公告称，公司首创东谈主柴琇于1月23日被免去副董事长、总司理职务，仍然担任公司董事，由“蒙牛系”高管蒯玉龙担任公司总司理。同期，公规定定代表东谈主也由柴琇变更为蒯玉龙。
同日，妙可蓝多还表示了另一则公告，因参股并购基金事项对柴琇提议仲裁央求。
柴琇被免职，或与此径直关联。
2026年年头，柴琇还在禀报我方对奶酪行业场地的判断、对公司的打算。她将2026年界说为“中国奶酪新周期的肇端之年”，称妙可蓝多照旧在产物、供应链、数字化能力、组织团队层面作念好了准备。她本东谈主也在束缚学习，提高领会界限，但愿指导妙可蓝多杀青新的增长。
效果，1月份还没扫尾，柴琇的一腔抱负便如丘而止。
让她丢掉总司理职位的那颗“地雷”，早在8年前就已埋下。
一笔价值1.29亿元的烂账
让柴琇被免职的，是一笔烂在上市公司体外的旧账。
事情启事要追意象2018年。那时，妙可蓝多出资1亿元参投了一支名为“上海祥民股权投资基金结伴企业（有限结伴）”的并购基金。
该基金有四位结伴东谈主，折柳为吉林省耀禾经贸有限公司（下称“吉林耀禾”）、妙可蓝多、盛方股权投资基金料理（云南）有限公司、吉林省联祥消防信息工程有限公司（下称“联祥消防”）。
上海祥民跟柴琇家眷的联系可不一般。
四位结伴东谈主中，三位王人跟柴琇家眷联系匪浅。2020年6月，吉林省盈佳商贸有限公司（下称“盈佳商贸”）收购了该公司100%股权。通过股权穿透不错发现，吉林耀禾折柳由联祥消防持股99.995%和盈佳商贸持股0.005%，而盈佳商贸的实控东谈主是柴琇的丈夫崔民东。
盛达优配2020年12月24日，吉林耀禾与中粮相信有限职守公司（下称“中粮相信”）签署《相信贷款左券》，中粮相信将向吉林耀禾累计披发本金不进步7亿元的贷款。后续该相信将上述借债转由内蒙蒙牛径直持有。
吉林耀禾之是以能拿到这笔贷款，是因为上海祥民出头担保。上海祥民过头下属适度主体提供了连带职守保证及/或关联财产的典质、质押担保。
▲上海祥民对外投资情况，图源妙可蓝多公告
柴琇那时跟妙可蓝多签署了一份《对于并购基金关联事项的证明》并高兴，若是因为上海祥民的上述担保导致上市公司濒临损失，她自掏腰包抵偿上市公司的损失。
效果，吉林耀禾真是还不起这笔贷款了。
面对失约，蒙牛绝不手软，径直将吉林耀禾告上了北京仲裁委员会。
仲裁效果很了了：吉林耀禾必须偿还贷款本息，若是上海祥民所持有的长对子鑫股权、长对子鑫持有的吉林芝然乳业股权被拍卖或变卖，蒙牛四肢债权东谈主有优先受偿权。
受这笔贷款的影响，妙可蓝多对上海祥民的投资也出现了问题。
该基金在2025年1月29日到期，已于2025年2月5日发布《对于公司参股并购基金存续期限届满拟进行计帐分派的公告》并拟启动计帐分派门径。
然则，因吉林耀禾未能偿还关联债务，上海祥民及关联底层钞票仍处于为吉林耀禾上述债务担保的质押/典质状态，基金无法平方计帐，这导致妙可蓝多无法实时收回本金及应得收益。
这照旧对妙可蓝多事迹产生本体性影响。据妙可蓝多公告，因并购基金计帐受阻，其对前述基金出资造成的关联钞票需证据大额公允价值变动损失。经初步测算，探讨所得税影响后，这次钞票减值展望将减少归母净利润约1.19亿元至1.27亿元。
按照当初的高兴，这笔损失应该由柴琇自掏腰包补足。然则，妙可蓝多向柴琇讨要了1年多，王人没能拿到这笔钱。
据妙可蓝多称，自2025年1月以来，公司董事会、董事会基金职责组、董事长及部分高档料理东谈主员屡次通过理论疏通、书面函件等体式，屡次敦促高兴东谈主柴琇引申基金事项关联高兴。
临了，就出现了妙可蓝多董事会投票将柴琇免职的事情。而且，妙可蓝多已就那份抵偿高兴，对柴琇拿起仲裁。
柴琇家眷仍深陷资金危急？
十年前在老本市集上怒斥风浪的柴琇家眷，为何会付不起一笔1.29亿的抵偿款？
柴琇家眷曾是鼎鼎有名的东北富豪家眷，照旧公开的家眷成员主要有柴琇、丈夫崔民东、犬子崔薪瞳，其家眷营业河山涵盖乳成品、地产、金融等多个鸿沟，尤其擅长老本运作。
▲妙可蓝多首创东谈主柴琇，图源公司官网
2013年，柴琇夫妻在港股买下壳股“润迅通讯”，将广泽地产注入其中，后先后更名为广泽地产、广泽国外发展（0989.HK）。之后，柴琇夫妻将股权悠扬到犬子崔薪瞳名下。
2015年，尝到老本运作甜头的柴琇故技重施，买下A股上市公司华联矿业，并将广泽乳业置入上市公司，先后更名为广泽股份、妙可蓝多，效用发展奶酪业务。
公开信息傲气，柴琇家眷还与老本大佬张振新的“前锋系”有过合营，曾共同投资一些港股上市公司。
跟着2018年“前锋系”堕入危局并最终崩盘，柴琇家眷的危急也运行表示。
2019年9月，崔薪瞳将持有的广泽国外发展进行质押融资时，因未实时交纳保证金被券商强制出售；8天后，崔民东因一笔结伴份额转让纠纷被诉至公堂，导致柴琇所持上市公司部分股份被冻结；2019年年底，“前锋系”关联公司亚联发展（维权）告状广泽投资及崔薪瞳，告状原因是后者未实时偿还一笔本息7000多万港元的金融借债。
妙可蓝多也被卷入其中。
2019年12月，妙可蓝多被曝出公司控股鞭策及关联方非法占用上市公司资金2.4亿元，何况照旧引起上交所的原谅。柴琇也卷入非法拆借上市公司大王人资金，为其丈夫和犬子还债的丑闻。
次年，柴琇家眷运行每每通过股权质押、出售股权、出售物业等阵势筹集资金。2020年头，崔薪瞳将广泽国外发展持有的九龙湾物业进行出售，售价3.053亿港元。
2020年1月，蒙牛入股妙可蓝多后，信泰资本柴琇家眷又屡次向蒙牛借债。
证据天眼查，从2019年5月至2020年2月间，妙可蓝多子公司吉林省广泽乳品科技有限公司（下称“广泽乳品”）将其旗下子公司上海芝然乳品科技有限公司（下称“上海芝然”）的4处不动产质押出去。其中有三处质押给了光大银行，被担保债权的数额为15亿元，一处于2020年2月质押给了内蒙蒙牛。
同庚3月5日，妙可蓝多又将广泽乳品价值2.8亿元的股份质押给蒙牛。3月10日，广泽乳品又将子公司天津妙可蓝多的价值1451.2万元的股权质押给蒙牛。
柴琇家眷还跟因违法集资被查的鼎益丰有过来回。
2020年8月，鼎益丰旗下的Hong Kong Toprich Investment Limited从崔薪瞳手中买入部分广泽国外发展的股权，比例达17.58%。柴琇家眷在这笔来回中套现约2.5亿港币。
2022年，鼎益丰再次接盘柴琇家眷手中股权，共计广泽国外发展持有股权达28.46%，成为第一大鞭策，尔后，广泽国外发展被更名为“华音控股”，认真纳入鼎益丰麾下。这一次，柴琇家眷套现款额约16.83亿港元。
柴琇还曾屡次质押所持妙可蓝多股票，质押用途多为“广泽投资过头关联方辩论所需”。适度2022年2月，柴琇持有妙可蓝多的股份着实已一谈质押。
以上各种迹象标明，柴琇家眷早已深陷资金危急。吉林耀禾向蒙牛借债7亿元，恰是发生在柴琇家眷“最缺钱”的那段时期里。
近两三年，柴琇家眷照旧很少有新的老本动作，但从柴琇直到被免职王人未能引申高兴来看，其家眷无意仍未走出资金危急。
蒙牛的严慎戒备
对于大鞭策蒙牛而言，这是让妙可蓝多透顶开脱柴琇掌控的机会。
蒙牛一直以来与妙可蓝多联系紧密。早在2015年妙可蓝多入部下手借壳上市的时候，就曾一度传出蒙牛要参股的音信。2019年，妙可蓝多负面缠身时，外界曾传言蒙牛要收购妙可蓝多，但被否定了。
直到2020年1月，蒙牛以2.87亿元的价钱受让妙可蓝多5%的股权，成为该公司的第二大鞭策。此外，蒙牛还以4.58亿元的价钱增资了妙可蓝多的子公司吉林科技，持股42.88%。
彼时的蒙牛，在柴琇眼中是为其惩办资金贫困的“白衣骑士”。
然则，蒙牛的入股并非单纯的财务投资。2021年7月，蒙牛斥资近30亿元，全额认购了妙可蓝多的非公开荒行股票，持股比例一举提高至28.46%，认真成为控股鞭策。
尔后，蒙牛通过要约收购等阵势不时增持，将持股比例最终领会在35%以上，进一步沉稳了适度权。
拿下控股权后，蒙牛运行派“我方东谈主”插足妙可蓝多董事会和料理层。
接过总司理一职的蒯玉龙，曾是蒙牛中枢部分常温做事部的财务负责东谈主。他在2021年便出任妙可蓝多CFO。他并非单纯去管钱的，还兼任公司行政总裁职位，全面参与公司辩论料理。也即是说，蒯玉龙既了解蒙牛的政策，也熟习妙可蓝多的业务。
▲妙可蓝多新任总司理蒯玉龙，图源采集
这些年，蒙牛一直在加强对妙可蓝多的适度。
2024年，蒙牛将旗下奶酪业务注入妙可蓝多，这波操作详情了“妙可蓝多是蒙牛旗下唯独奶酪业务平台”的地位。
2026年头，蒙牛还在不时增持，持股比例从36.77%升至37.04%。
从2020年入股到如今透顶换帅，蒙牛用六年时期，完成了对一个明星创业公司的无缺收编。
现在来看，柴琇尚未透顶出局，她手中还持着妙可蓝多14.92%的股权，仍是公司第二大鞭策，但是她也很难再从头掌权了。
妙可蓝多董事会照旧在蒙牛的掌控之中，9名董事中，5位来自蒙牛，3位是零丁董事，柴琇夺门而出。
柴琇被免职后，妙可蓝多的辩论作风无意会发生改革。
柴琇治理下的妙可蓝多，有着一股敢赌、敢冲的劲儿，有着“不安天职”的基因。
稽查妙可蓝多的非法纪录，2020年后，妙可蓝多因非法事件屡次被上海证监局、上海证券来回所等通报品评或者出示警示函。
妙可蓝多还热衷于投资理会。据统计，2024年，妙可蓝多发布的跟现款料理关联的公告达31条，2025年，它又发布关联公告近40条。
正如中国企业老本定约副理事长柏文喜所说，妙可蓝多这次踩雷并非粗浅的“被担保方还不上钱”，而是再次印证了部分蹧跶类公司在主业增速放缓后，急于通过老本运作赚“快钱”，效果因为对杠杆、担保、退前阶梯评估不及，反而把本欺诈于主业的资源反噬掉。
全面插足“蒙牛期间”后，妙可蓝多会朝着更合规的场地发展。
财务缔造的蒯玉龙，可能会更侧重成本适度和财务优化，无意融会过考究化运营来改善妙可蓝多的盈利景色。
从最新的财报来看，妙可蓝多的辩论景色照旧比前几年有所回升。2025年前三季度，公司营收39.57亿元，同比增长10.09%，扣非净利润1.2亿元，同比增长92.44%。即便扣掉那1.29亿的烂账，2025年无意率也能作念到不亏本。
现在，妙可蓝多照旧是奶酪市集的衰老。Worldpanel蹧跶者指数傲气，2025年上半年中国包装奶酪品牌销售额中，妙可蓝多奶酪市集占有率进步38%，奶酪棒市集占有率不时增长，稳居行业第一。
柴琇照旧比拟有筹划的，按照她当初的打算：2025-2027年，妙可蓝多的辩论倡导为累计不低于199亿元，三年的营收倡导折柳为56亿元、65亿元和78亿元。
蒯玉龙继承后，不知谈妙可蓝多的打算是否会有变动。
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