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摘要：国际金价持续暴涨突破5000美元关口，黄金股上演涨停潮。随着近段时间以来国际金价不断跳涨并且频频创新高，黄金股已经成为现阶段A股市场的热点风口。在周一黄金股上演批量涨停潮的大背景下，股价尚未明显启动的金矿资源股或具备相当大的补涨空间。
周一，资本市场刮起阵阵“涨价风”，有色锌、黄金股、有色铜、小金属、钛白粉……领涨概念无一离不开涨价的催化。
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起首：投行圈子
这几天的成本商场，险些被一堆IPO音书刷屏。宇树科技科创板上市恳求获受理，估值直指420亿；智谱AI港股挂牌，市值一度冲破3200亿；摩尔线程、沐曦股份上市首日市值均交集千亿大关。
若是仔细翻过这些公司的招股书和股权结构，会发现一个有益念念的景色：它们背后都站着并吞个名字，好意思团。
01
诡计多端的布局
前日好意思团发布了2025年全年龄迹，数字不若何排场。
笔者作念过挑升分析（年亏234亿！好意思团若何了？），今天不在赘述。
王兴在事迹会上说得很直白：“补贴驱动的竞争，是典型的非感性竞争。”
可就在中枢业务被敌手豪恣冲击的这一年，好意思团暗暗完成了另一件事，它在硬科技限度的投资疆城，一经高大到足以让大多数VC机构都脑怒填胸。
据极客公园不透澈统计，好意思团至少投资了逾越50家硬科技企业，其中超四分之一已是独角兽级别，接近10家一经或正在鼓吹上市。
投资横跨具身智能、AI大模子、芯片半导体、智能硬件、自动驾驶五大中枢赛谈，累计奉陪了28家独角兽、7家上市公司成长。
这张图一经不仅仅投资，更像是一张掩盖了从底层算力到表层欺诈的好意思满AI产业链图谱。
02
好意思团的科技牌
聊好意思团的硬科技投资，先得从王兴提及。
好意思团CEO王兴，当今被圈内东谈主戏称为“中国具身智能第一投资东谈主”。这个名称不是白来的，在宇树科技B2轮融资时，估值才10亿元，好意思团就一经是领投方了，随后又持续加码B3轮、C1轮。
比及腾讯、阿里、字节这些互联网巨头在2025年年中密集入场的时候，宇树的估值一经飙到了120亿。也等于说，当别东谈主花高价买“注意性门票”的时候，好意思团一经在这个牌桌上坐了一年半。
这种“早到”的节拍齐集了好意思团统共这个词投资疆城。在具身智能赛谈，好意思团至少投资了16家企业，其中10家估值已超10亿好意思元。
在芯片算力层，好意思团投了摩尔线程、沐曦股份、紫光展锐、爱芯智元、荣芯半导体等一无数企业，掩盖了国内GPU头部和“国度队”级别的半导体公司。
在AI大模子限度，好意思团既是智谱AI的早期股东，又在A1轮重仓月之暗面，顺带掩盖了AIGC3D、视频Agent等一堆细分地点。
好意思团对硬科技的投资，中枢逻辑其实很肤浅：芯片算力是底层基建，AI是欺诈，自动驾驶是联接，具身智能是扩充。这四个赛谈层层递进，酿成了一个从数字寰宇到物理寰宇的好意思满闭环。这套投资逻辑简略也值稳健下好多VC/PE机构模仿。
说得再直白少量，好意思团的业务场景太“接地气”了，外卖配送、仓储分拣、线下零卖，每一个才略都对恶果和自动化有着极其紧要的需求。与其等技能锻练了再去买，不如在技能还只好施行室雏形的时候，就径直坐在研发桌上。
03
到底投了些许？
笔者字据公开查询，基于可查询到的数据（可能不全），把好意思团中枢投资布局整理了一个表格：
这个清单远没完。普渡科技、高仙机器东谈主、将来机器东谈主、法奥机器东谈主，还有快手、Shein、水点公司、众何在线、贝壳……
好意思团这些年投的企业，信泰资本横跨了硬科技和土产货生计的险些每一个边际。
04
随处吐花，却休戚各半
有件事提及来挺讥嘲的。
好意思团投的那些硬科技公司，这两年一个接一个地敲钟上市，账面报酬相配可不雅。
可好意思团我方的中枢业务却在2025年遇到了史上最惨烈的“外卖大战”，一年亏掉234亿。
一边是投资疆城的科技公司批量IPO，一边是主业被敌手按在地上摩擦。腾讯也在本年1月的年度职工大会上秘书，一经透澈退出了对好意思团的计策投资。
这其实是分解好意思团当今处境最佳的切面，它在作念一件极其矛盾的事情：一边在战壕里跟敌手拼刺刀、烧钱保份额，一边又把我方变成了全中国最活跃的硬科技产业投资东谈主。
王兴在2025年的财报电话会上给了一个说法：“咱们对AI的策略是报复而不是退避。”
翻译一下等于：外卖大战再惨，也仅仅短期的事。
好意思团果真要打的仗，是在将来的物理寰宇AI底座上。好意思团2025年的研发插足达到260亿元，同比增长23.5%，要点砸向了AI大模子和具身智能。
260亿元，这个数字，一经逾越了绝大多数A股上市公司的全年营收。
05
收购叮咚，补上生鲜的终末一块拼图
2026年2月5日，好意思团甩出一张50亿的支票，以7.17亿好意思元全资收购了叮咚买菜的中国业务。
这笔交游带来了什么？1000余个前置仓、超700万月活用户，以及叮咚深耕了近9年的产地直采供应链。
最关节的是，叮咚一经一语气12个季度达成盈利，在生鲜这个公认的“烧钱无底洞”里跑通了买卖模子。
说真话，好意思团在生鲜这件事上没少走弯路。2018年搞过小象生鲜线下大店，运营成本太高，一年后就关了。其后转上前置仓作念好意思团买菜，2023年升级成小象超市。此次径直买下叮咚，等于花钱把时刻和教训差一次性补皆了。
但更值得酌量的是这笔收购背后的信号，当竞争敌手还在拚命砸补贴抢用户的时候，好意思团一经运行系统性整合供应链和基础举止了。即时零卖这个赛谈，正在从“谁能烧钱”切换到“谁能提效”的新阶段。
06
接下来会若何？
瞻望2026年，笔者觉得，几个关节节点值得海涵。
第一，外卖大战的落潮速率。若是行业能果真回想感性竞争，好意思团的中枢土产货买卖有望在2026年下半年重回盈利通谈。
第二，被投企业的变现节拍。智谱AI一经上市，宇树科技行将IPO，摩尔线程、沐曦股份也都完成了上市，这些标的的退出能给好意思团带来些许账面收益，值得海涵。
但更紧要的是，这些技能能弗成反哺好意思团我方的业务。刻下好意思团AI商家计算助手一经做事了超340万商户，AI助手“小团”在春节时间做事了过亿用户。若是能把这些技能才智回荡成实简直在的恶果和成本上风，那才是真金白银。
第三，出海能否成为第二增长弧线。Keeta在中东的推广还在持续，固然短期示寂未免，但王兴的表态很明确——新业务分部的举座示寂不会逾越2025年。
关于当今的好意思团来说，2025年的示寂更像是在为将来“交膏火”。这张膏火账单固然贵，一年592亿的利润挥发，但换来的是一个横跨五大硬科技赛谈、掩盖50多家独角兽的投资疆城。
王兴是不是在押注一个别东谈主还看不清的将来？
这个问题，可能再过两三年才会有谜底。
但有少量一经不错细目：当咱们以为好意思团仅仅一个送外卖的平台时，它一经在暗暗变成一家科技投资机构了。
万生优配声明：本文仅为财经热门分析，不雅点仅供参考，不组成任何投资或销耗提出。
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对好意思团的投资布局也事迹进展，您若何看？
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