炫多配资天坛生物2025年报拆解：净利骤降三成，激进信用策略埋下资金链隐患

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　　近日，天坛生物（600161.SH）发布2025年年报，交出一份令市集失望的得益单。尽管商业收入免强保管正增长，但利润端遇到“断崖式”下滑，第四季度更是加快恶化。更令东谈主警惕的是，公司财务结构快速恶化：应收账款飙升、库存堆积、现款流吃紧，科罚层也在功绩承压中剧烈悠扬。

　　一、功绩失速：增收难增利，四季度加快恶化

　　2025年，天坛生物已毕商业收入61.68亿元，同比微增2.26%；但归母净利润仅为10.91亿元，同比大幅下跌29.59%；扣非净利润10.76亿元，同比下跌29.13%。

　　第四季度发扬尤为令东谈主担忧：单季营收17.03亿元，同比下跌13.05%；归母净利润2.72亿元，同比暴跌45.29%，呈现加快恶化态势。

　　从居品端看，核心撑握居品全线告急。东谈主血白卵白收入同比下跌2.71%，毛利率大幅下滑11.73个百分点至39.47%；静注东谈主免疫球卵白虽收入增长11.64%，但毛利率也大跌8.94个百分点；其他血液成品收入下滑15.64%，毛利率骤降18.44个百分点。

　　二、激进信用政策激发家务“三高”：应收账款激增、现款流失血、库存翻倍

　　应收账款激增近6倍。自2024年三季度起，公司对策略级经销商给以2个月事用账期并摄取银行承兑汇票，信泰资本径直导致应收账款失控。2025年末应收账款高达13.86亿元，同比激增582.90%，占总钞票比例达8.36%。信用减值赔本从前期的180.6万元猛增至5135万元，回款风险正在本色化。

　　现款流失血严重。末端2025年9月底，货币资金从48.05亿元暴减至18.98亿元，降幅超60%。全年策划动作现款流量净额仅为3.39亿元，同比大幅下跌58.68%。公司坦承，主要因销售信用政策导致回款减少，加之税费支拨增多。

　　库存四年近乎翻倍。 2025年末存货金额达40.22亿元，同比增长3.96%。追忆2021年，存货仅为21.44亿元，短短四年转折近翻倍，而同期营收增速远远跟不上库存堆积次序。与此同期，采浆量增速险些停滞——2025年全年采浆量2801吨，同比仅增长0.7%，而2024年增速为15.15%，上游推广乏力与下流滞销风险酿成“两端挤压”。

　　三、集采压价与入口冲击，行业“内卷”加重

　　天坛生物的窘境并非孤例，而是行业结构性压力的荟萃体现。自2022年起，国度集采逐渐心事血液成品，东谈主血白卵白、静注东谈主免疫球卵白等核心品种价钱握续承压。公司也在年报中坦言：“2025年主要居品价钱同比有所下跌”，且“入口东谈主血白卵白批签发数目握续增多，导致市集竞争加重”。

　　行业从曩昔的“保价慢销”被动转入“降价换量”的“内卷式”竞争，毛利率核心下移已成不成逆趋势。

　　小结

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　　天坛生物2025年年报揭示出一家行业龙头在集采压价、入口冲击、里面激进信用政策三重夹攻下的真确窘境。应收账款激增、现款流骤降、库存堆积组成面前最值得警惕的四大风险信号。关于投资者而言，这家照旧的“血成品老老迈”能否在财务大家的指挥下完成忙碌转型，仍需握续不雅察。

　　本文荟萃AI器用生成